价值投资究竟是何方神圣？如何理解价值投资的概念？

在最近的一个线上讨论中，我与一些热衷于白酒行业的投资者就“价值投资”的真正含义展开了激烈的讨论。在我的观察中，许多自称为价值投资者的人实际上并不符合这一称号。

价值投资的核心，在于寻找那些市场价格低于其内在价值的股票，即所谓的“买入低估值”。如果你是以公允价或高估价买入，那么这并不能算作是真正的价值投资。有些人认为，只要购买了某些特定的股票，比如家电巨头或者知名酒企，就等同于进行了价值投资，我对这种浅薄的理解表示无法认同。

接下来，让我们从几个角度来探讨如何判断一个股票是否被低估。

首先，从行为心理学的角度出发，我们可以观察公开市场，如拍卖行为。通常情况下，参与竞价的人越多，最终成交价往往会偏离物品的实际价值，大多数情况下是被高估了。这是因为竞价者众多时，非理性因素的影响也就越大。在股市中，当众多人声称某类股票被低估，而股价却呈现下跌或横盘趋势时，这表明市场中还有一些沉默的参与者并不认同这一观点。

实际上，在股票真正处于低估期时，声称其低估的人并不多。那些大声疾呼股票低估的人，往往只能得到少数人的认同，大多数人可能会认为他们疯了。这才是股票低估的真正时刻。

其次，我们来看市值。以某知名酒企为例，其市值已达到惊人的数额。在中国股市，这样的市值水平是一个重要的分水岭。你认为这家公司的股票被低估了吗？如果你认为十年内其市值能翻一番，那么这真的算是低估吗？我个人不这么认为。十年翻一番，在我看来，最多只能算是一个中性的投资。尽管这家公司拥有独特的优势，但在中国的资本市场上，如果一家公司真正被低估，其增长速度应该远超这个水平。

再次，假设我们将2014年作为起点，随意设定一个标准，比如说，当股价为100元时，该股票被极度低估；500元时，被低估；1000元时，略微低估；1500元时，假定低估；2000元时，中性偏低估；2500元时，是否就是中性了？这样的划分似乎过于简单，难以令人信服。

最后，关于那些被认为是价值投资者的人，我认同他们的部分观点。但是，当他们在股价下跌一定比例后宣称股票低估时，我不禁要质疑这种判断。据我所知，真正的价值投资者会在股票被高估时卖出他们精心挑选的低估股。我从未听说过某个股票仅因为涨跌了15%就被判定为高估或低估。

最后一点，虽然现在购买某些知名酒企的股票并持有十年，大概率不会亏损，但我必须指出，保障你不亏损的，不是因为股票低估，而是因为公司的成长。因此，现在购买这些股票并不能算作是价值投资。