对冲是什么？为何需要进行对冲？

在金融领域，“对冲”一词通常与“套期保值”同义，其初衷是利用期货市场的合约交易来中和现货市场的价格波动风险。这种做法，即在期货市场中购买与现货市场相同种类和数量、但方向相反的合约，旨在实现真正的风险对冲。

而对于对冲基金而言，“对冲”策略的含义则更为深远。对冲基金的创始人提出了一种市场中性策略，即通过同时做多低估证券和做空高估证券，实现投资资本的有效放大，从而在有限资源下进行大规模交易。当时，市场上普遍采用的两种工具——卖空和杠杆——被巧妙结合，形成了一套全新的投资机制。该机制将股票投资风险分为两类：一类是源自个股选择的风险，另一类则是整体市场的风险。通过分散这两种风险，一方面保持一篮子被卖空的股票，以此对抗市场整体下滑；另一方面，则利用杠杆效应来增强个股选择带来的收益。

这样的投资组合构成了对冲基金特有的“对冲”手段：一部分股票在市场上涨时盈利，而另一部分则在市场下跌时盈利。通过恰当运用衍生金融工具，投资者可以以较低的成本获得较高的收益，这正如物理学中的杠杆原理所示：在杠杆远端施加小力，即可举起靠近支点的重物。然而，如果投资者不是出于避险目的，而是纯粹为了预测市场走向并利用杠杆进行投机，那么一旦预测准确，他们将获得巨额利润；反之，如果预测失误，损失也会因杠杆效应而成倍放大。