投资银行是做什么的？如何定义投资银行？

当我们提及银行时，通常指的是那些常见的商业银行，如各大主要银行、股份制金融机构以及地方性银行。然而，投资银行究竟是何方神圣？它与商业银行有何不同？投资银行似乎是一个遥不可及的概念，但它与我们普通人的日常生活又有何联系？事实上，投资银行就在我们的生活中无处不在。

一、证券公司即投资银行

在日常生活中，当我们谈论股票交易时，通常会涉及到证券公司。在国际上，这些证券公司被称为投资银行。不仅在中国，在日本、德国等国家，投资银行也被称作证券公司。证券公司在公众眼中可能并不显得多么高端，它们的主要业务看似仅仅是引导你开设交易账户，从中赚取一定的手续费。这种通过开户赚取手续费的业务，在投资银行业务中被称为“零售经纪”。尽管在全球投资银行业务中，零售经纪所占的比例并不大，但在中国，证券公司或投资银行主要依赖于这一业务。在中国证券公司的总收入中，有一半来自于零售经纪业务。在过去几年中，这一比例甚至更高，达到了70%-80%。这导致了一个问题：所有的证券公司都过度依赖零售经纪业务，因此你可能经常会接到证券公司的电话，邀请你开户，并承诺免除某些费用。这正是中国证券业激烈的同质化竞争与零售经纪业务紧密相连的结果。

实际上，投资银行业务包括多个领域，除了零售经纪之外，还包括公司发行股票和债券的证券承销，以及企业并购中的牵线搭桥、评估和融资建议安排等。这些都是投资银行业务的典型代表。我们还经常听说资产证券化、杠杆并购、私募股权投资以及量化投资等，这些也都与投资银行业务密切相关。

在国际投资银行业务中，自营业务占据了主导地位，约占70%以上，而证券发行、承销、并购等业务则占20%-30%，零售经纪只是其中的一小部分。在国外，知名的投资银行各有特色，例如，提到证券发行和承销，人们会想到摩根斯坦利；提到并购，人们会想到高盛；而提到零售经纪，则会想到美林，它在全球投资银行业中占据着举足轻重的地位。

尽管中国的投资银行业务存在同质化竞争，且主要依赖于零售经纪业务，但近年来，中国的一些大型投资银行已经取得了显著的发展，如中金证券、中信证券、招商证券等。它们在证券发行、承销、并购等业务领域取得了重大进展。虽然与国际知名投资银行相比仍有差距，但随着越来越多的中国企业走向国际市场，以及更多的外国企业进入中国市场，本土投资银行面临着巨大的机遇。

二、投资银行与商业银行的关系

在20世纪30年代之前，投资银行并没有成为一个独立的概念，那时所有的金融机构都被统称为银行。例如，大家熟知的J.P.摩根当时控制着摩根财团，该财团既吸收存款、发放贷款，又从事证券承销业务，是一个金融巨头。当时还有其他像洛克菲勒、第一花旗银行财团等，它们在美国的政治和经济领域都具有重大影响力。这些金融巨头一方面吸引储户存款，另一方面则将资金用于证券承销，甚至参与股票交易。

然而，这种模式带来了风险，因为储户的存款和证券市场之间没有设立防火墙。储户期望的是固定回报，希望自己的资金投资在安全的地方。而股票市场则是风险共担、利益共享的投资方式。当时人们并未意识到其中的风险，导致大量储户的资金流入股市，进一步助长了股市泡沫。随后，美国股市崩盘引发了大萧条，短短几年内，股票价格暴跌90%，约三分之一的美国银行破产，许多储户在股市中的资金血本无归。

大萧条之后，罗斯福政府颁布了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，该法案奠定了后来半个多世纪全球金融监管的基础。其中最著名的规定是，商业银行的业务和证券业务必须严格分开，实行分业经营。从事存款和贷款业务的机构不能从事证券承销。在这种压力下，摩根财团将自己的业务一分为二，摩根斯坦利专注于投资银行业务，而J.P.摩根则成为了一家商业银行。

在商业银行体系中，由于其信贷扩张机制，在国民经济中占据着特别重要的地位，因此成为政府严格监管的对象。政府的首要任务是保护普通老百姓的储蓄安全。因此，在监管层面，对商业银行的要求非常高，例如实行存款保险制度，确保银行资金与证券市场隔离，以及对银行的自有资本率和杠杆率进行严格监管。