基金投资的风险是什么？

“涉足股市，需慎之又慎”，这是投资者耳熟能详的警句。许多人误以为风险仅仅代表着亏损，但实际上，基金投资的风险远比这更为复杂。通常来说，基金投资的风险主要包括市场风险、信用风险和流动性风险三个维度。

一、市场风险

市场风险属于那些我们无法控制的风险，它们通常由外部因素引起，包括政策变化、经济周期的转换以及货币汇率的波动等。

1. 政策变动风险

政策变动风险源自国家宏观政策的调整。无论是大范围的财政、货币政策，还是小规模的行业、地区发展政策，都可能导致特定行业乃至整个资本市场的波动。投资者都知道，投资决策需要顺应政策导向。

2. 经济周期的波动风险

经济周期的波动风险指的是经济周期的变化导致市场价格长期波动。这并非日常的价格波动，而是指长期趋势的变化，即所谓的“牛市与熊市的交替”。

经济周期的变化根本上影响了各类资产的表现。根据经济增长和通胀的不同组合，经济周期可以被划分为四个阶段，这有助于投资者识别经济周期的关键转折点，并据此调整资产配置以获得收益。例如，在经济复苏期购买股票型基金，在衰退期购买债券型基金，以此类推。

3. 利率变动风险

利率变动风险是指市场利率的波动可能会影响证券市场价格。市场利率通常参考LIBOR或美国联邦基金利率。债券基金对利率的变化尤为敏感，因为利率直接关系到国债的价格和收益率，以及企业的融资成本和利润。利率上升意味着债券价格下降，进而导致债券基金的净值面临下跌的风险，反之亦然。

4. 购买力风险

购买力风险主要关注通货膨胀的风险。假设一个基金的投资回报率为5%，但如果当年的通货膨胀率为8%，那么实际上投资者面临的是负利率。如果基金的回报率低于通胀率，投资者就会承受购买力下降的风险。

5. 汇率风险

汇率风险涉及到货币价值的波动，这在QDII基金中尤为常见。QDII基金通常以美元等外币进行投资，这些货币相对于人民币的汇率变化，将直接影响以人民币计价的基金资产的价值。

二、信用风险

信用风险是一种内在风险，通常存在于债券基金中。过去，债券基金经理可能会不加选择地购买债券，但随着市场对债券的信用假设发生变化，信用风险的影响日益显著。投资者不应低估信用风险的影响，因为这可能意味着投资的资金损失殆尽。

对于不愿承担信用风险的投资者，他们可以选择投资于国债或高信用等级债券的基金。而那些追求更高收益并愿意承担一定信用风险的投资者，则可以考虑投资于垃圾债券基金。

三、流动性风险

流动性风险指的是基金管理人无法以合理的价格及时变现基金资产以支付投资者的赎回款项。对于开放式基金来说，由于投资者可以随时申请赎回，因此流动性风险可能会在极端情况下导致资金的“挤兑”现象。如果基金持有大量流动性较差的资产，在面临大额赎回时，基金管理人可能不得不以低价变现资产以满足赎回需求，这将导致基金净值的大幅下跌，甚至可能清盘。