PPI下降预示了什么？3月PPI同比降幅达28%是否预示着风险？

4月11日，国家数据机构发布了3月的消费者价格和生产者价格指数。在3月，消费者价格指数微升0.1%，而一季度的平均水平与去年同期持平。生产者价格指数年比下降2.8%，月比微降0.1%。

分析师指出，3月消费者价格指数的环比下降和年比上涨幅度的收窄，主要受到节后消费需求的季节性减少和市场供应的充足影响。核心消费者价格指数，剔除了食品和能源价格后，年比上升了0.6%，维持了稳定的增长态势。

同时，随着工业生产的逐步恢复，3月的生产者价格指数环比下降了0.1%，降幅较上月有所减少；年比下降了2.8%，降幅略有扩大。

3月的消费者价格指数年比上涨了0.1%，显示出价格上涨的步伐较为缓慢。与前月相比，消费者价格指数的年比上涨幅度有所下降，反映出市场在节后调整中趋于稳定。

整体来看，2023年消费者价格指数的月比变化波动较大，从正增长转为负增长，特别是在7月份出现了负增长，之后又回升并再次下降。这样的波动可能是市场不稳定性或季节性因素如节日消费波动的反映。

研究员表示，消费者价格指数的环比下降1.0%，主要受到食品和出行服务价格的季节性下降影响。年比上涨幅度的下降也主要由这些因素引起。

短期内，剔除节假日影响，国内零售消费呈现温和复苏，对经济增长起到了推动作用。

在食品价格方面，消费者价格指数年比下降了2.7%，跌幅比上个月快速下降了2.6个百分点。其中，肉类和蔬菜价格的环比下降是食品价格下降的主要原因，这主要是因为春节过后食品供应的逐步恢复。酒类价格连续第六个月下降，主要是由于国内主要酒企调整了高端品牌的销售价格。

在生产者价格指数方面，从整体趋势来看，一年内的生产者价格指数均为负值，表明在这段时间内生产者价格普遍下降。这种持续的负增长可能反映了市场需求的不足。

从2023年6月的-5.40%到2024年3月的-2.80%，生产者价格指数的年比下降速度正在逐渐放缓，这可能意味着市场条件正在趋于稳定。

具体到2024年3月，生产者价格指数的年比下降幅度较前几个月有所扩大，表明在年初生产者价格相比去年同期仍然呈现下降趋势，且这种下降在3月有所加速。这可能表明春季市场的复苏势头并不如预期那般强劲，生产者仍面临价格下行的压力。

分析师指出，生产者价格指数的年比降幅扩大，环比下降了0.1%。生产资料和生活资料的价格环比均有所下降；在细分行业中，上游行业如煤炭采选的价格连续两个月环比下降，且降幅有所加大；而中游行业如有色冶炼、化学纤维制造、化学原料制品的价格环比有所上升。

据分析，在3月份生产者价格指数的-2.8%的年比变动中，翘尾影响约为-2.3个百分点，新的价格变动影响约为-0.5个百分点。

此外，预计4月消费者价格指数将小幅上升，而生产者价格指数的跌幅有望快速收敛。物价剪刀差（消费者价格指数-生产者价格指数）同比为2.9%，较前值下降了0.5个百分点。物价剪刀差的重新收敛显示出消费者价格指数的回落和生产者价格指数的底部运行态势，这是节假日等暂时性因素消退后的正常现象。然而，物价剪刀差仍处于多年高位，显示出当前国内需求整体较弱。