如何玩转基金？先学会看懂“低估”指数有何含义？

许多投资者对于股指的“价值评估”仍旧感到迷惑，那么何为“被低估”的股指呢？市盈率（PE）、市净率（PB）以及历史分位数的含义究竟是什么？

市盈率、市净率和历史分位数这些术语，相信大家在多个平台的文章中已经不算陌生。然而，一些投资者对于股指的价值评估仍有疑问，低PE是否意味着股指被低估？或者是低PB才是低估的标志？又或者历史分位数的低百分比才是购买的信号？今天，让我们一起探索这些数字背后的真正含义。

假设我们面前有一张图表，列出了15个行业股指，其中不乏大家偏爱的投资主题。单从市盈率来看，中证银行的PE为6.62倍，似乎是最低的；而从市净率来看，同样是中证银行的PB为0.87倍，也是最低的。但这是否意味着中证银行就是这15个行业股指中最被低估的呢？实际上，“低估”的真正含义在于历史分位数。以中证银行的52.82%PE历史分位数为例，这意味着在统计的9年时间里，有52.82%的时间PE是低于现在的水平。这样看来，中证银行还被低估吗？而其PB的历史百分位仅为8.31%，表明在8.31%的时间里市净率低于现状，这似乎确实显示出了低估。如果将银行视为周期性行业，那么低PB就可能预示着一个良好的买入时机。同时考虑PB-ROE指标，中证银行的ROE/PB比率目前为12.16%，在15个股指中是最高的。如果从投资者愿意为成长性更好的公司支付更高价格的角度来看，中证银行在这15个股指中的未来增长潜力似乎是最大的。

接下来，让我们用同样的方法来筛选宽基股指中的低估股指。以中证500和中证800为例，选择它们主要是因为它们的历史区间都是11年，这样的长时间跨度使得比较更具客观性。从市盈率的角度来看，中证500的PE为259倍，虽然高于中证800的13.34倍，但其历史分位数仅为6.54%，远低于中证800。再来看PB-ROE模型，中证800的未来成长性略高于中证500。那么，在这两个股指中，如果只能选择一个，应该选择哪一个呢？我倾向于中证500，因为它们都有11年的历史分位数，中证500显示出更多的“低估”，而PB-ROE的差异并不大。当然，我们可以密切关注每季度末公布的ROE数据，数据发布的时间越接近季度末，比较的可靠性就越高。

那么，大家是否已经掌握了如何选择“低估”股指的技巧呢？顺便一提，并不是所有被“低估”的股指都会立即上涨，它们的短期涨跌与市场热点和政策也有密切关系。因此，对于低估的股指，建议采用定投策略，保持一种“即使再跌也有限”的心态，用时间来换取空间。