LPR转换有何深意？利率bp究竟指什么，影响远超房贷？

在南京置业的消费者最近面临一个新的决策点——是否将现有的房贷合同转换为基于LPR的合同？这个问题不仅仅是他们的困扰，而是所有房产贷款者共同的难题。这一转换的必要性源于最近实施的存量浮动利率贷款定价基准的改革。这个选择将直接影响未来的还款额。

在过去，购房贷款通常是基于央行基准利率的折扣或溢价；而现在，房贷持有者可以选择保留原有的固定利率，或者转换为基于LPR的利率。LPR，即贷款基础利率，是央行推动利率市场化改革的关键工具。它每月调整一次，更加市场化，能够更好地反映市场供需的变化。

简而言之，对于负有贷款的个人和企业而言，以前的利息是固定数额，而引入LPR后，利率可以更灵活地适应市场。央行的公告指出，为了进一步推进LPR改革，商业银行应从2020年3月1日开始正式转换现有的浮动利率贷款定价基准，原则上在2020年8月31日前完成所有转换工作。

那么，LPR对居民、企业和城市将产生何种影响呢？

对于小徐的朋友小周，一位股份制银行的信贷经理，他的建议是尽快转换为基于LPR的浮动利率合同。让我们来计算一下这样做的经济效益：

假设贷款余额为100万元，期限为20年，如果未来LPR平均下降20BP，那么每月的还款额可以减少110元，总还款额可以减少2.6万元，相当于减轻了1.6%～1.7%的还款负担。如果LPR平均下降40BP，那么每月还款额可以减少213元，总还款额可以减少5.1万元，减轻了3.4%的还款负担。

在成熟的金融市场中，利率的传导模式是从货币市场影响信贷和债券市场。在LPR定价模式下，未来的房贷利率将取决于5年期LPR的变化。5年期LPR的趋势由三个因素决定：政策利率/市场利率、房地产金融政策和银行的市场化加点。

具体来说，政策利率/市场利率取决于宏观经济形势，房地产金融政策取决于地方房地产市场的发展情况，而银行的市场化加点则取决于银行内部的资金成本。这三个因素分别代表宏观、中观和微观层面，深刻影响着LPR的走势。

小周还补充说，对个人来说，改签合同可能不会立即见效，"省钱效果"需要一段时间才能显现。例如，如果你签署的房贷合同是基于基准利率上浮20%，那么原始利率是4.9%*2=5.88%，而且这种长期贷款通常是按年调整的，这意味着即使基准利率发生变化，也不会立即反映在还款上，可能会延迟长达一年。现在转换为LPR加点，虽然总成本仍然是5.88%，加点数也不变，但由于LPR每月都可能变化，这使得利率更加市场化，也更便于国家进行调控。

然而，选择LPR实际上是对利率下行预期的选择。分析师们在研究报告中指出，从中长期来看，随着经济增速的放缓，政策利率处于下降周期，房地产金融政策不太可能进一步收紧，银行的市场化加点在金融体系改革的背景下有下调的空间。综合这三个因素，都是推动5年期LPR下行的动力。因此，建议个人选择LPR浮动利率方式。

实际上，房贷只是LPR影响的一个方面。分析师张大伟评论说，LPR降低的主要目的是引导未来实体经济利率下降，降低资金成本，并不是为了刺激房地产市场，但肯定会稳定房地产市场。

"近年来，我国商业银行的利润增速虽然总体放缓，但仍然相对较高，这意味着银行有空间适当降低对实体经济的利率。银行适当降低对短期利润增长的过高要求，有利于促进经济和金融的良性循环。"央行副行长在接受媒体采访时表示。

为了降低实体经济的融资成本，央行在LPR实施之初就制定了考核要求，督促LPR改革降低实体经济的融资成本。在24家主要金融机构的LPR工作会议上，央行行长强调，将更多的金融资源用于支持小微企业、民营企业以及制造业和服务业的贷款。

国盛证券研究所在2019年底的分析报告中指出，将存量利率贷款定价基准转换为LPR，对实体企业来说，存量发力更有助于降低融资成本，但真实效果取决于银行、企业和居民之间的议价能力，基础设施建设、制造业等中长期贷款有望受益。

"贷款利率的下调空间在于某些强势行业和企业的议价权高于银行。"国盛证券研究所指出，由于民营企业的贷款期限通常较短，且银行的议价权通常高于民营企业和个人，因此，为了缓解民营企业的融资难题和高融资成本，需要引导1年期LPR继续下降，并配合定向降准等其他政策。

全国银行间同业拆借中心在2月20日发布的数据显示，1年期LPR为4.05%，比上个月下降了10个基点，这是自2019年8月改革完善LPR定价机制以来的最大降幅。5年期以上LPR为4.75%，比上个月下降了5个基点。