扣非净利润的含义和解读是什么？

探究调整后净利润的真相

一支夺冠的球队突然宣布解散。

在2021年2月，刚刚获得中超联赛冠军的某足球俱乐部突然被通知停止所有活动，静待新的接盘者。

背后的原因很直接：资金链断裂。

尽管冠军是无上的荣耀，但足球运营的高昂成本让人望而却步，最终只能选择放弃。

然而，如果你此时审视该俱乐部的母公司的财务报告，会发现一些迹象表明这家公司并不像表面上的资金紧张。2017年至2019年间，该公司的利润表现出色，年均净利润近百亿。

这背后是什么原因呢？一方面声称资金紧张，另一方面却显示出丰厚的利润。

事实上，公司并没有虚假陈述，它确实面临资金困境。

在足球项目被削减几天后，为了保持公司的运转，公司的掌门人开始出售自己的股份。

显然，这些看似庞大的利润数字背后隐藏着水分。

如果我们仅仅关注净利润，很容易被其表面的光鲜亮丽所迷惑，误以为公司运营良好。

如果在这种误导下重仓投资，可能会遭受重大损失。

那么，我们如何辨别公司净利润的真实性呢？

今天，我将教大家一个方法：除了关注净利润外，还应该检查调整后的净利润。

通过比较这两个指标，我们可以避免投资陷阱。

那么，什么是调整后的净利润呢？

调整后的净利润，即扣除非经常性损益后的净利润。

它是净利润减去非经常性损益的结果。

非经常性损益指的是那些与公司日常运营无直接关联的利润或损失，或者尽管与日常运营有关，但属于偶发事件，缺乏持续性。

听起来有些复杂，对吧？但实际上，总结起来非常简单：要么与日常业务无关，要么是偶然发生的。

在实际运营中，公司通常都会有一些非经常性损益，因为经营过程中难免会有一些意外的收入或损失。

但如果一家公司的非经常性损益异常巨大或频繁出现，就应该引起我们的警觉，深入探究背后的原因。

通常，非经常性损益较大的公司有三种常见情况。

首先是出售房产。

众所周知，房产价格昂贵，在股市中有一种说法：没有什么亏损是卖掉一套房子不能解决的。如果不够，那就再卖一套。

但实际情况如何呢？这种说法可能过于保守。

曾经风光无限的某汽车公司，以其某款轿车闻名。

然而，近年来，该公司的车辆销售状况不佳，连年亏损。2019年，为了扭转亏损局面，公司一次性出售了401套房产，获利超过8亿元，使得年底的净利润达到8500万，成功扭亏为盈。

然而，尽管净利润实现了正数，调整后的净利润却亏损了7.3亿。

两者之间的巨大差异是因为房产销售与公司的主营业务无关，因此这8亿多元的房产销售利润显然属于非经常性损益。

其次是出售子公司。

对于上市公司而言，拥有价值过亿的子公司并不罕见，因此出售子公司也会导致非经常性损益的大幅增加。

例如，某公司曾是另一家知名公司的子公司，由于特定国家的芯片禁令，该公司不得不在2020年11月17日以400亿美元的价格将其出售给了另一家公司。

显然，对于母公司来说，这笔交易虽然与其正常业务有关，但出售子公司显然是一次偶发事件，不可能每年都发生。

因此，这400多亿美元的收入显然是母公司的非经常性损益。

最后是出售股票。

许多上市公司也会投资股市，因为股票投资若操作得当，可以带来丰厚的回报。

一位公司老板曾深刻地表达了这一点：他经营服装业务三十多年，利润是逐渐积累起来的，但投资却完全不同，一次成功的投资就能赚到制造业三十年的利润。

2020年，该公司出售了近3亿股某银行的股份，套现100亿。

当年的非经常性损益超过40亿，这比公司主营业务——销售西装——的利润还要多。

这三种行为是非常常见的。现在，让我们做一个小结。

在实际商业活动中，公司存在非经常性损益是很常见的，但优秀的公司会专注于主营业务，非经常性损益不会过大，更不会持续过大。

因此，大多数优秀公司的净利润和调整后的净利润非常接近。

他们的净利润中含水量很少，例如某医药公司和某调味品公司。

这些公司每年数十亿的净利润中，非经常性损益只占了两三亿。

然而，如果净利润和调整后的净利润之间的差距很大，那么很可能是因为公司出售了资产，导致当年的净利润大幅提高。

在这种情况下，我们需要警惕，必须了解公司具体采取了哪些措施，以及背后的原因。

通常情况下，偶尔一年出售资产还可以理解，但如果连续多年都在出售，那么公司很可能已经陷入困境。

这就像我们自己的家庭，除非迫不得已，否则谁也不愿意不停地出售房产和汽车。

现在，让我们再次审视开篇提到的那家公司。

2017年至2019年，该公司的净利润确实很高，平均每年达到百亿。