QE如何影响经济？一文解析美国无限量QE背后的经济逻辑

经济，这个看似错综复杂的体系，实际上如同一台简易的机械装置般运作。它由若干基础部件和重复的交易活动构成，这些交易活动源自人类本能，进而驱动了三大经济力量：生产力增长、短期债务周期和长期债务周期。这些术语听起来可能令人生畏，但不必担心，接下来的内容将逐一为您解析。

我们首先探讨经济中最基本的元素——交易。经济的本质是由无数个交易构成的集合体。每一笔交易都是如此简单：买家用货币或信用购买卖家的商品、服务或金融资产。货币和信用的使用在交易中是等同的，将它们相加就得到了总支出，而总支出正是推动经济前进的关键。通过将支出除以销售量，我们便得到了价格。交易是构成经济机器的基础零件，所有的经济周期和动态都源自交易。

理解交易，便是理解了整个经济市场。市场由买卖特定商品的所有买家和卖家组成，如粮食市场、汽车市场、股票市场等。经济由所有市场中的交易总和构成。将所有市场的总支出和销售量相加，我们就能获得理解经济运作所需的所有信息。

个人、企业、银行和政府都在进行交易，他们用货币和信用交换商品、服务和金融资产。政府作为最大的买家和卖家，由征税和支出的中央政府以及控制货币和信贷数量的中央银行组成。中央银行通过调整利率和发行货币来控制经济，因此在信贷流通中扮演着至关重要的角色。

请特别关注信贷，它是经济中最关键的组成部分，也是最不被人理解的部分。信贷之所以至关重要，是因为它是经济中最大且最不稳定的因素。贷款人和借款人在市场中的交易与买卖商品的买家和卖家无异。贷款人希望自己的资金能够增值，而借款人则希望购买目前无法负担的商品或服务，或进行投资。借贷满足了双方的需求。借款人承诺偿还本金并支付利息，而利率的高低直接影响借贷的多少。利率高则借贷减少，利率低则借贷增加。

当借款人承诺偿还债务，并且贷款人相信这一承诺时，信贷便产生了。任何两个人都可以通过协议创造信贷。信贷一旦产生，便立即转化为债务。债务是贷款人的资产，也是借款人的负债。当借款人最终偿还贷款并支付利息时，这些资产和负债便消失，交易完成。信贷之所以重要，是因为它允许借款人增加支出，而支出正是经济的驱动力。一个人的支出就是另一个人的收入。因此，当一个人的收入增加时，他的信用度提高，贷款人更愿意借钱给他。良好的信用需要偿还能力和抵押物作为保障。收入增加，借贷也随之增加，进而推动支出的增长。

由于一个人的支出是另一个人的收入，这种自我驱动的模式促进了经济增长，并导致了经济周期的形成。在交易中，为了获得某物，你必须付出等价的东西。长期来看，你获得的取决于你生产的多少。随着时间的推移，我们的知识不断积累，生产率提高，生活水平也随之提升。

创新和勤奋的人会比满足现状和懒惰的人更快地提高生产率和生活水平。尽管生产率的提高在短期内可能不明显，但在长期内它是至关重要的。然而，在短期内，信贷扮演着更为重要的角色。这是因为生产力的提高相对平稳，不会引起经济的剧烈波动。相反，债务的波动则是经济波动的主要动力。我们可以通过借债使消费超过产出，但在偿还债务时，消费必须低于产出。

债务的波动形成了两个主要周期：一个周期大约持续5至8年，另一个周期则长达75至100年。虽然大多数人能够感受到这些波动，但由于他们太接近这些波动，通常不会将其视为周期。我们将探讨这三大主要动力，观察它们如何相互作用，以及它们在日常经济中的表现。正如前文所述，经济的波动并不取决于人们的创新能力或工作勤奋程度，而主要取决于信贷总量。

让我们设想一个没有信贷的经济体系，在这样的体系中，增加支出的唯一方式是增加收入，这需要提高生产率和工作量。生产率的提高是经济增长的唯一途径。由于一个人的支出是另一个人的收入，当任何人提高生产率时，经济便会增长。如果我们总结所有交易，就会发现一条类似于生产力增长轨迹的渐进线。然而，由于借债的存在，我们看到了周期的形成，这并非由于任何法规，而是由于人性和信贷的运作方式。