折旧是什么？一篇文章带你了解折旧的核心概念

在投资领域，重资产型企业常常遭受质疑，其原因在于它们需要承担庞大的折旧费用，这直接影响了净利润的表现。此外，为了保持或增加生产能力，这些公司不得不进行大规模的资本投入，进而对现金流造成压力。然而，事物总是一分为二，重资产本身也可以视作一种竞争优势。实际上，一些拥有重资产的企业表现出色，它们通过稳固的基础设施和技术优势，取得了显著的业绩。

折旧这一概念应如何理解呢？简而言之，它是企业将固定资产转化为货币资产的过程。折旧并非真正的费用，也不会导致现金流出，它仅仅改变了企业的资产结构。这一过程可以分为几种不同的情况。

首先，有些固定资产如运输工具和IT系统，在折旧完成后很快就会被淘汰和报废。在这种情况下，折旧能够真实可靠地反映企业的财务状况。另一方面，有些资产即使折旧完毕，仍可继续使用多年，如水电站的设施。这些资产在账面上可能不再体现其价值，但实际上仍具有长期的使用价值。更进一步，某些资产如房产和铁路设施，在折旧完成后可能还会升值，因为它们的重置成本远高于原始成本，并且使用寿命可达百年之久。这类资产在折旧后形成了企业的隐形资产，使得账面上的净资产低于企业的实际净资产，这正是价值投资者所青睐的。

折旧的时间安排也是一个值得关注的问题。理论上，折旧应与固定资产的损耗和报废进度保持一致，但实际操作中往往存在偏差。例如，延迟折旧可能会用来美化财务报表，虚增净利润，这通常是不被推崇的做法。而加速折旧则更为有趣，它通常是一种税收优惠措施，通过减少当期净利润，企业可以推迟缴纳所得税，从而获得政策上的支持。

以面板行业为例，面板生产线通常可以使用超过15年。但在中国，面板设备的折旧通常按照7年的直线法进行计算。这意味着，在初期，由于巨额折旧的存在，面板生产线的净利润可能不尽人意。然而，折旧并不影响现金流。因此，中国的面板企业实际上拥有大量的隐形资产。

对于重资产型企业，分析时应更多地关注营收和现金流，而不是仅仅依赖净利润，因为后者受到折旧的影响较大。