IRR究竟是何方神圣？一篇文章带你全面了解IRR！

让我们用一个简单的例子来说明，假设有两个投资方案摆在我们面前，我们应该选择哪一个？

经过计算（此处省略具体步骤），我们发现方案A的投资回报为5%，而方案B的投资回报为4%。因此，我们“明智地”选择了方案A。

在股权投资领域，我们经常听说的“多倍回报”，其实与ROI的概念类似，只是由于回报率极高，通常是本金的数倍，因此用“倍数”来表示。

ROI的优点在于其计算简便，能够直观地对不同项目进行比较。然而，它的缺点在于没有考虑到货币的时间价值。

因此，我们引入了另一个重要概念。

折现率（Discount Rate）是投资者能够接受的最低回报率，用于计算未来现金流的现值。

假设我们投资100元，期望的最低回报率为5%（即折现率）。如果一年后我们获得106元的回报，那么这次投资的净现值（NPV）为：

当NPV大于0时，表明投资的回报超出了预期（在上述例子中，比预期多赚了0.95元，即1元按5%折现），这标志着一次成功的投资。

显然，选择净现值为正的投资项目，可以为投资者带来收益。

这背后的逻辑是“货币的时间价值”——这一点非常关键。

众所周知，今天的1元钱并不等同于未来的1元钱。为了预测一项投资在未来是否能够盈利，我们需要将未来的收益转换为当前的价值。

NPV的核心就是将未来预期的收益，按照预定的收益率（折现率）转换为当前价值，从而与当前的投资成本进行比较，以判断其投资价值。

为了更好地理解，让我们看一个更复杂的例子：

如果我们使用ROI方法计算，可能会发现方案A和方案B的总回报率都是10%，年均回报率为5%。

但是，聪明的投资者会意识到方案A优于方案B，因为货币具有时间价值，我们可以将方案A第一年的回款用于再投资。

这一点可以通过NPV方法来验证，即将每期的现金流按照5%的贴现率计算后，减去本金。

换句话说，如果我们的预期年化回报率为5%，那么在考虑现金的时间价值后，投资方案A实际上能多赚0.14元，而投资方案B则少赚0.14元。

总的来说，通过NPV方法，我们可以辨别出两个表面上收益相同的投资方案哪个更优。

内部收益率（IRR）是使得资金流入的现值总和与资金流出的现值总和相等的那个折现率，即使NPV等于0的情况下的折现率。

这个概念很容易理解：

假设我们投资100元，一年后获得105元的回报，如果NPV为0，那么IRR是多少？

计算结果显示IRR为5%。

也就是说，当折现率为5%时，投资方案中的所有净现金流的现值减去本金后为0。

有人可能会问，IRR与ROI有何不同？

不同之处在于，当时间延长，产生更多的现金流（可再投资）时，两者的结果会有所不同。让我们再次回顾前面的例子。

按照IRR的计算公式：

我们要求的IRR即为X。

经过计算，我们发现方案A的IRR为5.07%，而方案B的IRR为4.93%。因此，我们可以看出，仅仅依靠ROI计算出的5%并不完全可靠，方案A实际上优于方案B。

由此可见，IRR可以被视为回报率的升级版，它考虑了货币时间价值的收益率，是综合考虑了每期现金流的量和时间后得出的加权结果。

福利时间——让我们一起学习如何使用Excel来计算IRR。

IRR的计算过程可能非常复杂，特别是在期数较长且现金流不规则的情况下，手工计算几乎是不可能的。但是，使用Excel中的IRR函数可以轻松完成这一任务。

第一步，输入数据。计算IRR所需的数据包括本金和每期的净现金流。

第二步，在一个新的单元格中输入IRR函数公式：“=IRR（所有净现金流）”。这样就可以轻松得到IRR的值。

看起来很简单，不是吗？

使用IRR来评估项目与采用NPV的方法类似，但由于IRR的结果是实际的回报率，因此更易于理解和比较。

假设有两个投资方案，方案A在3年后退出，回报倍数为4倍；方案B在5年后退出，回报倍数为6倍，我们可能很难判断哪个方案更优。但如果我们知道方案A的IRR为30%，而方案B的IRR为25%，那么优劣就一目了然了。

因此，对于普通投资者而言，只需记住一点：IRR越高越好。

正如前文所述，IRR与ROI的最大区别在于前者考虑了货币的时间价值。只要在“时间”这一维度上做出合理的安排，就能够实现从平庸到卓越的转变。

让我们来看一个夸张的例子：

可以看出，尽管两个投资方案都是投资100元赚取200元，且期限相同，但是回款越早的方案IRR越高。因此，只要适当调整财务报表，使得现金净流入发生在较早的时间点，就可以使IRR看起来更加“漂亮”。

因此，对于潜在的投资机构和项目进行IRR真实性的确认（包括尽职调查、重新计算和核实IRR）是非常重要的。